棒杰股份筹划易主背后：跨界光伏深陷亏损泥潭 光伏产线继续停产

　　6月2日晚间，棒杰股份公告称，公司控股股东、实际控制人陶建伟及其一致行动人陶士青、持股5%以上股东苏州青嵩与上海启烁睿行企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“上海启烁”）签署《股份转让协议》及《表决权委托协议》。本次交易完成后，棒杰股份的控股股东由陶建伟变更为上海启烁，实际控制人将由陶建伟变更为黄荣耀。

　　同时，棒杰股份光伏业务主体扬州棒杰决定其生产线继续停产，复产时间未提及。

　　控制权变更：低价让渡与资本纾困的博弈

　　陶建伟及其一致行动人以4.18元/股（较市价溢价5.8%）向上海启烁转让5.03%股份（对应2310万股，总价9655.8万元），同时将剩余14.91%股份的表决权委托给上海启烁行使。上海启烁仅支付不足1亿元现金即获得19.94%表决权，成为控股股东，黄荣耀成为实控人。这种结构大幅降低收购成本，同时保留原股东未来股权处置灵活性。

　　陶建伟自2022年宣布跨界光伏后，已通过四次套现收割超6亿元：2022年股权转让套现4.84亿元；2023年初减持套现1.36亿元；此次控制权转让再获现金近亿元。其辞任董事长、引入协鑫系背景高管（后因内幕交易被罚）等操作，已显露退出意图。

　　上海启烁为2025年4月23日新设的SPV（特殊目的载体），穿透后由黄荣耀通过广东创管投资公司（持股51.44%）控制，背后依托广东省创业投资协会资源。公告明确新股东将“优化主营业务结构，寻找新增长点”并“化解债务问题”，暗示可能通过资本运作注入资源或推动业务重组。

　　扬州棒杰继续停产：光伏豪赌的残酷结局

　　2022年棒杰股份从无缝服装跨界光伏，仅一年内抛出超百亿投资计划（扬州10GW电池片+江山16GW电池硅片+10GW组件）。2023年光伏营收仅2.29亿元（占比30%），却导致全年亏损0.88亿元；2024年亏损扩大至6.72亿元，资产负债率飙升至95%。

　　2024年光伏产能过剩加剧，光伏电池片价格暴跌（2024年跌幅超40%），扬州棒杰投产即亏损，2023年净亏1.6亿元，2024年毛利率低至-32.93%。扬州棒杰自2025年3月1日停产检修，原计划3个月内复产，但6月2日公告宣布继续停产且未提复产时间，实质性陷入停滞。

　　棒杰股份的溃败，始于行业周期误判与现金流错配，终于实控人套现离场、接盘者火中取栗。其警示在于：  

　　- 跨界转型≠市值捷径：缺乏技术壁垒的资本跟风，在产能过剩行业中必成代价；  

　　- 公司治理失效：实控人高位减持、职业经理人内幕交易，暴露内部约束机制形同虚设；  

　　- 纾困资本的双刃剑：新股东若仅财务运作而不解决产业根基，上市公司仍难逃壳化命运。  

　　（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）